История Двух Эдов

Понравилось отсюда Маркетинг Димы

Я очень сильно сомневаюсь, что имя Эд Морел вам что-то говорит (первый борец за права человека, который смог организовать массовое движение). Я об Эдуарде (Эдмунде) Мореле узнал на прошлой неделе, когда мне пришла книга King Leopold's Ghost о рабстве в колониальной Африке. В принципе, эта тема мне глубоко неинтересна, но я взял за правило принимать решения и иногда специально их менять на обратные (к примеру, специально пойти в ресторан, если я не хочу или наоборот), поэтому, как бы это не казалось странным, иногда я специально покупаю не интересные мне книги.

В конце 19, начале 20 века, бельгийский король Леопольд считался очень прогрессивным человеком и филантропом. Публика и пресса буквально срали кирпичами от того, какой хороший король Леопольд. В Брюсселе, Антверпене и других бельгийских городах он построил оргомное количество зданий, оттого и по сей день он известен, как король строитель. Но в мировой истории король Леопольд больше известен, как массовый убийца, который сделал целую страну своей рабовладельческой плантацией . Количество погибших африканцев чтобы король Леопольд мог стать статусным европейским филантропом было настолько велико, что историки до сих спор спорят, сколько же человек погибли 2 миллиона или 30. Большинство сходятся на цифре от 5 до 8.

Все это безумие смог остановить один человек. Но, так как у меня аллергия на правозащитников, эту историю я не буду вам рассказывать. Я хочу вам рассказать другую историю. Почему один человек смог понять, что король Леопольд не белый и пушистый прогрессист, как верила вся Европа, а кровавый нарцис. Эдуард Морел работал обычным клерком на британскую судоходную компанию. Компания как раз возила грузы между Конго и Бельгией. Морел говорил по французски и его отправили в Антверпен. Морел наблюдал, как из Конго пригодят суда, груженные резиной (природной - вулканизации-то тогда еще не было), медью и слоновой костью. В Конго они уходили с грузом солдат, оружия и боеприпасов. Никакой торговли не было. Эд подумал, как можно вывозить такое количество сырья, не предлагая ничего взамен? Ответ был один - воровство, рабство и принуждение к труду. Он оказался прав.

Этот момент настолько запал мне в память, что я сразу в голове "придумал" фразу The Morel Moment - когда ты по казалось бы незначительным вещам понимаешь суть всей картины, и тебе становится очевидно - кто бы во что ни верил, пару простых моментов указывают на совершенно обратное. Но King Leopold's Ghost была не единственная книга, которая пришла ко мне на прошлой неделе. В числе других была и Fortune's Formula. Эту книгу, в отличие от прошлой, я заказал специально и сознательно. Меня заинтриговало описание. В этой книге тоже есть Эд - Эд Торп.

Этот Эд вам может быть известен, особенно если вы играете в очко, ибо он знаменитый автор методики (card counting), которая позволяет обыграть казино в очко. И это не шутка. Его система настолько успешно работало, что все казино изменили правила тасования карт и очень быстро попросят вас покинуть территорию, если есть подозрения, что вы считаете (что элементарно вычисляется по тому, как прыгает размер вашей ставки).

Менее известно, что Эд и Клон Шэннон так же разработали единственную из известно работающих систем выигрывания в рулетку. Если вы знакомы со статистикой, то такое заявление может казаться вам безумием. Однако, так как оба Торп и Шэннон были выдающимися математиками (а последний - отец теории информации), они понимали, что преимущество над казино может лежать не в статистике, а в том, что они знают что-то, чего не знает казино. А именно, что физические особенности индивидуальной рулетки приводят к тому, что реальные результаты могут отличаться от теоретически "правильных".

У Шэннона дома была настоящая рулетка, списанная из казино. Они играли в нее и покадрово разбирали записи. Наконец им удалось с приемлимой точность (в зависимости от того, где отпускается шарик) предсказывать, где он преземлиться с точностью до октета (одной восьмой рулетки). Позже они поняли, что такая точность была возможна, потому что стол был слегка под наклоном. Сначала они решили, что это делает выигрыш в казино невозможным, если вы только не подкупите работника казино, чтобы он наклонил стол (идеальным они решили будет использование льда, который расстаит со временем и улик не окажется). Однако, когда они были в казино, то им удалось идентифицировать столы с рулеткой, которые имели такой же легкий наклон. Они сделали микрокомпьютер и начали играть по мелочам. Тончайшая проволока, которая вела в ухо, часто ломалась. Приходилось возвращаться в мотель, и ремонтировать прибор. Играть по крупному они не решились - чтобы не рисковать. Но их микрокомпьютер работал. Они были удовлетворены, хотя и забросили эту идею. Однако отныне использование микрокомпьютеров и любых технических средств в казино (по крайней мере американских) противозаконно.

Впрочем, обыгрывать казино Эду Торпу не было никакой необходимости. Ибо Торп знал, как обыграть фондовый рынок (с 1967 по 2005 год средний рост составлят 26 процентов - и ни одного негативного года, это очень близко к цифрам Уоррена Баффета). И это то место, где история двух Эдов (которые никогда не были знакомы и жили в разное время) сходится.

Торп был очень хорошим математиком. Поэтому он понимал, как прочие математики строят компьютерные модели. Некоторые используют технический анализ, то есть веру в то, что предыдущие движения цены акций указывают на наиболее вероятное. некоторые используют многофакторый анализ, который постулируют, что есть определенные корреляции между различными индикаторами. Однако все они пытаются БОЛЕЕ ТОЧНО ПРЕДСКАЗАТЬ БУДУЩЕЕ.

Торп, который успешно в очко и рулетку обыгрывал казино, понял, что принципиально важны два момента. Вы знаете то, что не знают другие и это знание должно давать вам статистически значимое преимущество. И второе и основное - ВАШ ОППОНЕНТ ДОЛЖЕН ОШИБАТЬСЯ, НО НЕ ЗНАТЬ ЭТОГО. В случае с казино, это вера в то, что блэк-джек всегда статистически дает преимущество "дому" (Торп доказал, что по мере выбывания определенных карт преимущество переходит к игроку) , или что рулетка крутится по статистическим законам, которые опять же на стороне "дома", и предсказать, где шарик окажется, смотря на действия крупье, невозможно. Он так же усвоил два практических момента - обыграть казино можно только на ту сумму, на которую они готовы играть. По мере того, как казино понимает, что что-то не так - оно попросит вас удалиться и примит действия, к примеру, изменив правила.

Выводы Торпа относительно фондового рынка настолько неприятные, что это противоречит практически всему, что вы прочитаете в книгах о фондовых рынках, услышите по телевизору, или что вам на лекциях прочитает профессор экономики. (Далее Торп обильно присыпан моими добавлениями и интерпритациями). Фондовый рынок почти ничем не отличается от казино. Да, сами компании зарабатывают деньги, но рост цен акций статистически превышает рост доходов компании (и часть этих доходов - липовые), кто указывает на то, что фондовый рынок, как казино - совсем не метафора (плюс, есть масса видов ценных бумаг, которые, в отличии от акций, на 100% идентичны казино или заключению пари).

Итак главное - никто не может предсказывать рынки. Второе - для зарабатывания денег на рынке не нужно уметь предсказывать рынки. Вам просто нужны люди, которые будут ошибаться. Причем, ошибаться предсказуемо. Вам нужно идентифицировать места, где люди ошибаются. Тогда деньги будут от них переходить к вам. Причем размер "выигрыша" зависит НЕ от вашего ума или модели - а от того, столько денег поставила ошибающаяся сторона.

Это имеет несколько достаточно неприятных следствий. Ваше быстро растущее состояние от игры на фондовом рынке фактически означает, что другие люди теряют деньги и беднеют. Как говориться, приятоно аппетита. Второе, и более неприятное - фондовый рынок традиционно представляется как способ сделать всем хорошо. Чем больше людей будут вкладывать в фондовый рынок, тем богаче они будут. У них будет обеспеченная старость. Чем больше людей на фондовом рынке, тем больше "владельцев". Но если фондовый рынок - это не бюро по выдаче прав на собственность, а казино, где фактически люди играют друг против друга (zero sum game за исключением ежегодного роста доходов компании, который идет в плюс, и коммисии брокеров, которые идут в минус), все не могут богатеть, одна из сторон должна проигрывать.

Теоретически, чтобы всеобщее счастье происходило, Баффеты и Соросы должны беднеть, а их деньги перетекать "рядовым инвесторам". Но возможно все совсем иначе - вся бравурная ботва о том, что надо бежать и вкладывать деньги в фондовый рынок специально делается людьми, которые понимают, что размер их доходов зависит не от их интеллекта, а от того, столько денег принесет лох, которые будет делать предсказуемые ошибки (слишком часто торговать, слишком много рисковать, слишком дорого покупать, считать, что он может предсказать рынок). Если лох ничего не несет - ты беднеешь. Если лох нес денежку всю жизнь в надежде накопить на шикарную пенсию, а эти денежки перетекли тебе - то у лоха ничего нет. Этот момент лично мне интересней всего, потому что в США у лохов на частных пенсионных счетах пока еще деньги есть. Что означает, что должен произойти крах финансового рынка, ибо новых лохов нет и взять их неоткуда, а акции в старости надо будет кому-то продавать.

Если Торп прав, то все финансовое образование, связанное с фондовым рынком (за исключением бухгалтерии) можно выкидывать на свалку. К примеру Баффетт не раз говорил, что он не знает ни одного способа правильно оценить компании. И ему это не нужно. Ему нужно просто знать, когда компания является достаточно недооцененой (и опыт Баффетта показывает, что сделать это можно). Однако большинство учебников учат о различных valuation methods (discounted cash flow самый популярный, но не единственный), и считают, что надо пытаться как можно более точно оценить стоимость компании. Но если вдруг большинство людей начнут действовать как Баффетт (а не по учебнику), то совершенно ошибочно считать, что будет больше миллиардеров - наоборот, средние доходы должны упасть.

Короче вот такие они два Эда. Есть у них нечто общее - что они по простым вещам заметили нечто, к чему были слепо подавляющее большинство, и это не может не вызывать уважения. Но есть между ними и разница. Один прекратил убийства и эксплуатацию миллионов людей. Другой просто стал НАМНОГО богаче. Я знаю, кто из двух Эдов будет вам интересней - поэтому я дам вам ссылку на сайт только одного из них.